中國經濟必將著陸，或者說腳踏實地，在缺乏足夠理性的狂飆猛進之后。切實的問題是，我們要以什么樣的姿態落地？“我對中國經濟發展前景充滿信心。”習近平主席10月7日在亞太經合組織工商領導人峰會上的發言開篇即回答了所有人的疑問，而這樣篤定的理由之一是，中國經濟增長模式的轉型速度和效果都符合預期。總結簡單，但在大眾視線之外，改革者與既得利益之間的博弈才是真正的“步步驚心”。中國改革之難，無需贅言。但比起摸著石頭過河的時代，要慶幸的是，我們現在有著學識、經驗更加豐富，思維更加縝密、連貫的領導隊伍，他們不再和風細雨的對待權力（者），讓它（他們）有脫韁的可能，并找到了適合中國經濟未來發展的改革之“道”——完善基本經濟制度，加強市場體系建設，以及“術”——推進宏觀調控、財稅、金融、投資領域體制改革。編者認為破題的第一著手點在金融，趕在“十一”長假之前掛牌的中國（上海）自由貿易試驗區即是最好證明。異常巧合的是，關于金融改革，郎咸平教授在其2013年8月推出的最新力作《郎咸平說：讓人頭疼的熱點》一書中，對金融改革做了深刻、全面的剖析和注解，其中的很多思維、思路與而后逐步面世的改革措施不謀而合。以下為圖書正文部分節選，以饗讀者。

我們的國有商業銀行總是不讓人省心，先是2011年、2012年在股票市場發生被看空，甚至跌破凈值的情況，之后在2013年5月，整個商業銀行系統又鬧起了“錢荒”，財大氣粗的銀行竟然缺錢了。

各位是不是好奇，這一次的“錢荒”是怎么來的？我們看下《華爾街日報》的報道，2013年6月19日我們的央行開了一次內部會議，《華爾街日報》披露了一些會議紀要，這里面說“6月份前10天發放了總計1萬億元的新增人民幣貸款”。因為這么大規模的投放是前所未有的，所以引起了央行的特別關注。那我們的央行再仔細一查，又發現在新增貸款里，差不多70%都是短期票據。各位要曉得，這些以短期票據形式發放的貸款，大部分都不會出現在銀行的資產負債表上，這就相當于說，這部分貸款可以不受監管部門的貸款額度限制。所以我們的商業銀行是想發放多少貸款就發多少，想發給誰就發給誰。

那我們的商業銀行為什么要一下子放出這么多貸款？原因有兩個。

第一，巨額利潤使得國有商業銀行不停放貸。我過去已經反復強調了我的觀點，我們國有銀行的盈利能力非常差，賺錢基本都靠吃利息差。同時，又因為這些商業銀行背后有國家信譽作保，老百姓會把大部分錢都放在這幾個國有銀行里。所以讓這些國有銀行僅僅憑借這么粗放的經營，就獲得了巨大的資產規模和收益。也是因為這個原因，2013年7月，中國工商銀行在英國的《銀行家雜志》評選的年度1000家大銀行排行榜上，竟然擠掉了美銀和摩根大通，高居榜首！

除了信貸業務，還有一種特殊的利息收益，就是商業銀行透過信托理財產品獲利。根據央行公布的2013年第一季度社會融資總額數據分析，我發現信托貸款在全社會融資總額中的比重，也在快速上升。什么是信托貸款呢？我給各位解釋一下，就是銀行把錢貸給信托機構，再由它對外發放貸款。我給各位舉個例子，我們對房地產市場的打壓政策之一就是，讓銀行停止給保利、SOHO這樣的大型房地產公司之外的，不具有“貸款資質”的小房地產開發商發放貸款。但是如果信托機構看上了一個由小開發商主導的高收益房地產項目，覺得貸款給它能賺錢，但自己手里又沒有錢，就會找我們的商業銀行借錢，然后貸給開發商；或者說倒著來，先是我們的商業銀行覺得貸款給某一個“不具有貸款資質”的開發商能獲得高回報，但它自己沒法直接貸款，就把錢先貸給一個信托機構，然后再透過信托貸款的方式，把錢借給開發商。雖然我們的銀監會在2010年就說要“堵漏”，要商業銀行把貸給信托機構的錢移回資產負債表里，但是我們的商業銀行總是有辦法“打擦邊球”，對信托機構是“照貸不誤”。所以到目前為止，我們能看到，資金還在從銀行源源不斷地流入信托機構。在央行公布的2013年第一季度社會融資情況中，信托貸款占比就達到13.4%，同比上升了8.8%。

我們可以再深入地追究一下給信托機構這些錢，都是從哪里來的。當然，一種可能是銀行本身就很有錢，銀行拿自己的錢貸給信托機構；另外一種情況，銀行本身并沒有那么多錢，但它又想掙高回報，怎么辦呢？它就向老百姓發放信托理財產品，比如說以年回報率5%的價格從老百姓手里拿到錢，再轉給信托機構，然后由信貸機構貸給開發商。這貸給開發商的利息是多少呢？可能是15%。這里面，信托機構自己拿走大概3%，剩下的12%就是從銀行拿款要付的利息。所以我們的商業銀行即使扣除各種手續費，還有應該給老百姓的回報，自己也可以拿到5%左右的收益。說到這，各位明白我們的商業銀行為什么要這么瘋狂放貸、瘋狂賣理財產品了吧。

在我們的政府嚴控房地產信貸的最近幾年里，銀行信貸量在全社會融資規模中的比例是呈下降趨勢的，但是，信托、典當、租賃這些被西方金融界叫作“影子銀行”的金融機構，它們的對外貸款規模卻在不斷上升。我給各位提供一組來自摩根大通的數據，2010—2012年，“影子銀行”的貸款余額增加了一倍，達到人民幣36萬億元。這里面，信托機構是“影子銀行”的主要組成部分，根據摩根大通的數據，它在2010—2012年間的資產規模擴大了差不多2倍，達到了7.47萬億元的規模，超過了保險行業的資產總額，成為國內僅次于商業銀行的第二大金融服務行業。但是我們的政府從2010年，也就是信托機構開始快速發展的時候，就提出要對它的發展進行管控。但結果卻是，我們的大型商業銀行在利益的驅使下自己開設信托公司，或者想方設法地購買其他公司的信托牌照，并且有意不按銀監會的要求，透過“打擦邊球”的方式繼續讓銀行向信托機構貸款，結果就是銀行對外放貸過多，廣義貨幣供應量突破了100萬億關口，我們面臨著非常大的通貨膨脹壓力。

第二，我們的國有銀行揣測政府仍會以大規模投資的方式拉動經濟增速，所以有恃無恐的繼續大規模放貸。熟悉我的朋友應該都曉得，我從2008年底大規模投資計劃一問世就說過，它的投放很可能會帶來通貨膨脹。其實，我認為政府也在擔心這一點，所以我們看到了什么？政府一方面鼓勵國有銀行給“鐵、公、基”項目貸款，一方面又收緊股市、樓市還有民間資本，希望“一手松、一手緊”來防通脹。但結果是，我們的商業銀行不顧政府的指令，大肆利用信托這個“影子銀行”渠道對外超量發放貸款，既填滿了自己的腰包，又支撐了“看上去很美”的GDP增速，最后留下M2突破100萬億，物價普遍上漲這個惡果給我們的普通老百姓。

我們這一屆新政府上臺后，其實已經非常明確地表示過，對經濟增速放緩有容忍度，并且提出要讓經濟有質量地健康發展。但是我們的商業銀行對政策產生了誤判。《華爾街日報》披露的央行內部會議紀要里說：“中國央行認為，商業銀行之所以會大規模放貸，是因為一些銀行認為政府會在經濟放緩時出臺刺激措施，所以提前布局站位。其中，中國郵政儲蓄銀行、中信銀行、民生銀行、平安銀行遭到點名批評。”

關于這場拉鋸戰的過程各位應該都曉得了，在“錢荒”之初，我們的政府堅持不出手，要商業銀行自己解決流動性問題。但是到了6月20日，我們的商業徹底因為缺錢而“瘋狂”，當天商業銀行間隔夜回購利率竟然一度高達30%，7天回購利率最高達到28%。各位要曉得，在平時，這兩個利率一般都只是在3%左右。最終的結果各位應該都曉得了，我們的政府在最后還是出手了。

透過上面的分析，各位可以想想看，這次“錢荒”到底是因為我們的商業銀行真的沒有錢了呢，還是說在倒逼政府妥協，要央行出手補充流動性？我對此不作評價。但透過這次事件，我們可以看到，銀行業的改革其實已迫在眉睫了。

【郎咸平】   水深、石滑，中國改革如何跨過深水區？   2013-12-05    郎咸平管理經濟學