創業環保是一家以污水處理及污水處理廠建設業務為主的上市公司。2009年，公司污水處理業務收入占總收入的比重達到84.9%，占絕對優勢。公司已經成為天津市最大的生活污水處理廠。目前公司處理了天津市生活污水的85%和污水總量的40%。
污水處理標準的提高預示未來收入的提升。由于公司具有集中處理，日處理量較大的特點，出于成本和工藝方面的考慮，公司依然采用的是傳統的活性污泥法。隨著大城市污水處理標準的提升，這一傳統工藝已經越來越難以勝任污水深度處理的要求，我們預計其升級改造勢在必行。改造意味著污水處理費的進一步提升，從而為公司收入的增長打開空間。
公司加大對再生水的投入。公司在做大做強傳統業務的同時，也積極進行著再生水方面的嘗試。目前，公司已經擁有4個再生水廠，處理總量共24萬噸/日，全部采用了MBR技術。我們預計隨著公司在再生水行業資質的進一步積累，公司有望成為未來再生水發展大潮中的先鋒。
創業環保業績穩定，主要基于以下分析：水廠改造工程完成后，公司產能利用率將會有很大幅度的反彈；公司天津地區四個水廠特殊經營權的續簽可能在今年年底或明年初簽署，管網資產可能剝離出公司，同時污水處理價格也可能調整，公司水廠凈資產收益率將會提升。公司目前托管運營污水處理規模達到了52.5萬噸/日，憑借其豐富的污水處理管理經驗和領先的技術優勢，將會進一步擴大其在污水處理廠托管運營的市場份額。公司托管運營項目收益率水平至少高出BOT或TOT項目10%，將是污水處理業務未來的主要增長點。
預計未來幾年，創業環保再生水業務將會出現一段爆發性增長的發展時期，年均復合增長率將至少達到30%。再生水回用將是我國北方地區水資源可持續利用的發展趨勢。隨著市政再生水管網設施投資建設的逐年加大，再生水業務未來市場發展空間巨大。公司是國內水務運營商中開發再生水業務較早的企業，目前再生水生產規模達19萬噸/天。
(來源：中國證券網)
