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2014年至2020年，國內土壤修復產業的市場規模接近6900億元。今年一系列政策將推動國內土壤修復產業全面啟動。從各地啟動的土壤修復試點項目來看，中標者集中在10家左右的優勢公司上。其中，北京建工環境修復股份有限公司中標的項目居首位，其次為A股公司永清環保。

 

來源：中國證券網　

 

    據中證報消息，《土壤環保行動計劃》已在環保部專題會議上通過最后審議，將于近期正式上報。土壤污染防治法也有望在今年正式頒布實施。今年一系列政策將推動國內土壤修復產業全面啟動。

 

　　消息人士表示，環保部副部長翟青此前在國新辦發布會上透露的土壤環保相關政策近期將有實質性落地措施。分析人士指出，土壤環保已逐步上升成為全國環保工作的重點，一些非上市和上市公司已開始參與各地方政府啟動的示范項目。一些經濟發達的省份如上海、江蘇、北京等走在前列。隨著未來土壤修復產業化的全面啟動，這些地區的市場將率先擴容，已在這些地區中標示范項目的土壤修復公司有望率先受益。2014年至2020年，國內土壤修復產業的市場規模接近6900億元。

 

　　隨著大氣霧霾治理進入縱深階段，政策的關注重點開始著力水和土的治理。今年“兩會”后，一系列涉及土壤環保的規劃、行業標準及立法等政策文件將陸續發布，對土壤污染治理的政策力度明顯強于往年。

 

　　事實上，土壤修復產業市場近來在多地正以示范項目的方式零星啟動。分析人士認為，與歐美發達國家相比，目前國內整體用于土壤修復的資金所占GDP的比重存在很大落差。權威研究機構預測，從2014年至2020年，如果政策落實到位，行業發展穩健，國內土壤修復市場規模可達6856億元。

 

　　但也有業內人士提醒，目前的土壤修復試點項目，其資金來源均為微薄的政府補貼資金，未來數千億市場盛宴還需各路資金合力“添柴”，擁有資金實力的龍頭企業或優先分羹市場“蛋糕”。

 

　　有統計數據顯示，截至2013年9月底，國內從事土壤修復的企業數量達到300多家，比2011年僅20多家增長逾10倍。

 

　　但從各地啟動的土壤修復試點項目來看，中標者集中在10家左右的優勢公司上。其中，北京建工環境修復股份有限公司中標的項目居首位，其次為A股公司永清環保。

 

　　據了解，各地進一步推進的試點項目中，在不斷吸引更多的公司進入，其中不乏上市公司身影。北京即將啟動的土壤修復專項首批項目，預計投資額超過數十億元，吸引了北京建工、金隅股份旗下金隅環保、桑德環境等優勢企業參與投標；城投控股位列上海土壤修復試點項目的依托單位名單中；在江蘇的試點專項中，維爾利與當地研究院所開始啟動相關項目的治理方案研究。

 

　　在競爭格局上，北京建工環境修復有限責任公司具有較大優勢，且承接項目范圍廣。永清環保以重金屬治理為主，項目規模為大中型，專業性突出。

 

　　有券商研究員分析，目前在行業內嶄露頭角的多數為集成技術與工程經驗的綜合型公司，在行業處于示范起步階段，這些位于產業鏈終端的公司更容易獲利。但成熟的土壤修復產業涉及檢測、評估、技術設備研發及工程設計施工等環節，隨著市場規模化啟動，產業鏈上下游各個環節都將迎來市場需求。

 

　　華測檢測：發展戰略清晰，實現快速增長

 

　　從分項業務來看，2011年公司四大產品線營收情況增長良好，毛利率也有不同程度的提高。特別是工業品測試和生命科學檢測業務實現高速增長：工業品測試業務收入為4872萬元,同比增長176.7%，主要原因是公司新增的認證及培訓收入對工業品服務實現快速增長有著重要貢獻；由于2011年以"瘦肉精"、"塑化劑"、"地溝油"等為代表的一系列食品安全事件，提升了消費者和政府對生命安全等方面的重視程度，公司生命科學檢測業務實現大幅增長,全年營業收入為1.42億元，同比增速達到80.9%，業務規模已經超過消費品測試，成為公司的第二大主營業務。

 

　　2011年，公司銷售費用控制良好，管理費用大幅上升，漲幅達到102.3%，主要原因是2011年研發費用大幅提高和人力成本上漲。

 

　　檢測行業由于“剛性需求”的特性，具有良好的防御性。公司受益于行業的發展,業績穩定,風險相對較小。公司通過收購、布局網點和募投項目等方式積極擴大規模和業務范圍。CRO項目和與約翰霍普金斯體檢項目有望在明后年貢獻業績。長期來看,公司戰略清晰,發展前景值得期待。但CRO項目未達到預期，公司在新領域檢測業務拓展不順利。檢測事故影響公司公信力。中國檢測市場面臨政策風險。

 

　　預計公司2012-2014年的營業收入分別為6.81、9.09和11.93億元。(安信證券張龍)

 

　　鐵漢生態：1季度回款改善，BT項目進展良好

 

　　公司2011年新接的3大BT項目在1季度都已經進入主體工程階段,其中南通項目完成度較高,估計公司未來兩年的凈利潤將保持超過65%的復合增長。(海通證券江孔亮)

 

　　永清環保：脫銷、余熱利用、環境修復三維增長

 

　　綜合環保公司雛形已現。公司成立之初,業務以脫硫為主,隨著業務展開,逐步向脫硝、除塵、熱電聯產、余熱發電、環境咨詢、環境修復等領域發展,目前已具備綜合環保公司雛形。2007-2010年來自于湖南地區的業務收入占比平均為52.53%,業務拓展存在一定地區局限。2011年,隨著公司上市,知名度、資金實力的提高,外省業務拓展取得較大突破,省外業務收入已占據70%的份額。

 

　　脫銷、余熱利用、環境修復三維增長。目前公司正在實施的脫銷項目有華銀株洲電廠、國電寶慶等電廠7臺機組,共計342萬千瓦容量,我們預計公司脫銷業務未來幾年將成倍增長,從而取代脫硫成為公司的核心業務。公司正在實施的余熱利用EPC+EMC項目投資規模超過5億元,其中新余鋼鐵EMC余熱發電項目于2011年10月初完成調試運營,成功并網發電,預計每年為公司帶來運營收入在8000萬元左右。作為湖南本土的首家環保公司,因其已具備環境修復的技術與業績,在未來湘江流域重金屬治理業務競爭中將具備先發優勢,從而獲得較大的市場份額。

獨特的綜合環保公司經營模式將有利于公司在行業發展中占據先機,尤為樂觀看待公司在重金屬治理方面的業務拓展,在脫銷、余熱利用、環境修復三維驅動的支撐下,預計未來公司發展仍將保持高速增長。2012-2014年公司營業收入分別達到6.83億、9.17億、12.67億。 (華泰證券程鵬)

 

　　天瑞儀器：新產品蓄勢待發，快速成長期臨近

 

　  從公司基本面來看,綜合毛利率穩定在70%左右,海外需求快速增長,國內需求保持穩健,多種新產品已研發成功并有望逐步為公司帶來業績增量;同時隨著營銷效率的逐步提高,公司有望迎來收入高增長周期;公司2012年一季度業績預告下滑主要源于去年同期收到政府上市獎勵600萬元以及銷售管理模式調整,若不考慮去年同期的上市獎勵,則公司2012年一季度凈利潤增速應為-9%至+12%。從行業基本面來看,國內環保分析儀器需求長期向好,"十二五"中后期環保投資增速有望快速放出。 (海通證券龍華何繼紅)

 

　　萬邦達：煤化工水處理項目訂單值得期待

 

　　客戶依賴過于集中問題有望逐步緩解,業績波動性也將減輕。公司作為一家專注于煤化工、石油化工水處理的工程項目承包商和托管運營商,下游客戶一直以來高度依賴于神華、中石油兩大能源化工巨頭(合計約占公司營收90%)。此次5.13億元大額中標(相當于公司2011年3.49億元營收規模的147%,業績確認集中于2012-2014年)中煤陜西部分水處理總承包項目,表明公司在改善大客戶結構方面取得積極進展,并將緩解因客戶高度集中、合同執行易受下游客戶單個大項目進度影響,利于提高公司業績的穩定成長性。

 

　　公司在煤化工領域的項目訂單有望喜訊連連。我國"富煤少油缺氣"的資源現狀,決定了煤制天然氣、煤制液體燃料和化工品、先進煤氣化等先進煤轉化技術與項目仍是值得部署與投建。在當前國家"有扶有控"的煤化工產業政策下,公司三大客戶中石油、神華及中煤的煤化工項目屬于國家扶持范圍之內;預計隨著煤化工技術工藝的成熟及評估可行后,未來幾年我國大企業重點煤化工項目有望迎來開工投建集中釋放期,公司有望中標屢獲水處理總承包項目。僅神華集團未來幾年在寧東煤化工基地煤化工產業的總投資額預計達千億元以上,按照水處理系統投資占煤化工業工程總投資額5%測算,未來幾年我國煤化工水處理系統工程總投資預計達200億元以上。公司作為該領域的龍頭之一,煤化工水處理系統工程總承包業務有望成為公司成長強勁動力。

 

　　業務鏈逐步完善,做大做強環保主業。公司利用超募資金投資了吉林固廢處理、鹽城污水處理設備制造和技術研發基地兩個項目,以拓展延伸公司廢物處理領域及提高公司在工業水處理系統的非標設備自我配套能力。以上兩個項目全部投產后,預計年貢獻營收、凈利潤分別達3.21億元、0.37億元。公司目前已布局"工業水處理+固廢處理+煙氣脫硝"三大領域,擬通過業務領域及業務鏈的完善來做大做強環保主業。預計公司2012-2014年營收分別為6.20億元、9.09億元、12.28億元。(國都證券肖世俊)

 

　　三維絲：高溫濾料業務成長迅速，目標價40元

 

　　三維絲所處的高溫濾料行業，在國家對環境保護工作越來越重視的情況下，工業除塵領域市場空間巨大，高溫濾料行業的成長前景也十分看好。未來幾年電力、水泥、垃圾焚燒、鋼鐵等領域對高溫濾料的需求復合增長率在30%以上，公司作為行業內具有很強競爭力的企業將充分享受行業迅速發展帶來的成長。2010年6月，公司通過決議，利用超募資金，增加募投項目“高性能微孔濾料生產線建設項目”的投入資金，將原有200萬平方米/年的設計產能提升至300萬平方米/年，我們預計，該項目將于2011年三季度建成投產，將公司高溫濾料產能提升至500萬平方米/年。公司成長性良好。（海通證券鄧勇）

 

天立環保：在手訂單充足，匯源項目貢獻利潤可觀

 

　　在手訂單充足,后續訂單有望持續。公司目前在手訂單接近20個億,是2011 年營業收入的6 倍左右,公司項目周期一般在1-2年,預計這些訂單陸續在2012-2013年確認,只考慮原有業務,公司未來兩年業績高增長基本確定。隨著近幾年的改造,密閉爐在電石行業的普及率約40-45%的水平,鐵合金行業普及率不到2%。電石行業落后產能淘汰正在高潮期,鐵合金改造剛剛開始,鐵合金市場基本與電石行業相當,在節能減排的政策推動下,我們對公司未來新接訂單持樂觀態度。

 

　　高效煤粉工業鍋爐節能改造業務值得看好,匯源項目貢獻潛在利潤巨大。公司承擔的北京匯源食品的鍋爐改造,應用的是高效煤粉工業鍋爐節能改造,高效煤粉工業鍋爐系統,在節能環保方面具有顯著優勢,由于采用先進的煤粉燃燒技術,鍋爐熱效率大幅提高,預計節約成本30%-40%之間。經過改造后所節省成本公司與客戶共同分享,該模式具備可持續性。經過我們測算匯源項目全部實施后,按照8%的銷售凈利率計算每年貢獻公司凈利潤9703.38 萬元;按照5%的銷售凈利率計算每年貢獻公司凈利潤6064.62 萬元。此外,公司看好高效煤粉工業鍋爐節能改造業務的前景,目前在各個領域推廣匯源模式。而公司在內蒙古成立合資公司主要進行油頁巖及煤炭清潔生產與綜合利用業務,為公司開展高效煤粉工業鍋爐節能改造業務提供了上游支持,增強了公司該領域的綜合競爭力。

 

　　油頁巖做好儲備工作,等待資源價值體現。2011 年4 月公司正式接入油頁巖領域,公司以1.5 億元的價格收購吉林三鳴頁巖科技有限公司100%股權及長嶺永久三鳴頁巖科技有限公司100%股權,累計儲量7755萬噸,初步測定的含油率5%。此外,公司2011 年11 月與內蒙古龍旺地質勘查(集團)有限責任公司成立合資公司,公司占合資公司51%的股權,合資公司成立后將主要進行油頁巖及煤炭清潔生產與綜合利用業務,進一步在內蒙地區油頁巖勘探及儲備油頁巖資源。油頁巖領域公司目前主要做好資源儲備工作,等待油頁巖技術進一步成熟后,資源價值有望重估,未來有望成為公司另一主業。 (山西證券梁玉梅)

 

　  中電遠達：業績增長有限，靜待重組方案出爐

 

　　環保工程方面，公司公司控股子公司中電投遠達環保工程有限公司與四家單位簽訂了脫硫工程總承包合同，合同總金額34,481 萬元，公司脫硫業務目前處于市場前列，但由于該行業競爭激勵，毛利率較低，公司正積極介入脫銷領域，提升盈利能力，目前公司脫銷催化劑產能逐漸釋放，報告期內，公司控股子公司重慶遠達催化劑制造有限公司脫硝催化劑產量為1890 立方米，銷售1380 立方米，因此整體上看，雖然公司2010年上半年環保業務的收入有所減少，但由于脫銷業務的順利開展，毛利率呈現較大幅度的上升。

 

　　煤炭銷售上，由于煤炭價格的上漲，該項業務毛利率小幅提升0.27%，但由于公司參股煤礦尚未投產，僅參與煤炭經銷致該項業務毛利水平較低，為0.72%，期待公司參股的合川礦投產后能帶來較為豐厚的投資收益。

 

　　重大資產重組留足想象空間。公司于7月23日后開始停牌，籌劃重大資產重組事宜，根據公司“立足重慶、面向西南、輻射南方；以發電產業為核心，做強做大環保產業，大力發展煤炭等相關產業”的產業發展思路，再結合控股股東中電投在西南地區的布局，我們認為此次重組資產可能涉及核電或者環保業務，若是如此，則公司的盈利能力將會有大大提升，從而為公司的業績增長提供動力。

 

菲達環保：前景明朗，一觸即發

 

　　公司是我國最大的環保機械科研生產企業，環保產業中唯一的國家重大技術裝備國產化基地，也是我國最早進入大氣污染防治設備行業的企業之一，其電力設備電除塵器綜合市場占有率為25%，其中300MW機組配套的電除塵器市場占有率為33.65%，600MW、1000MW等大型機組配套的電除塵器市場占有率保持在75%以上。06年公司生產的菲達牌電除塵器榮獲"中國名牌產品"稱號。公司還是國內唯一一家具備為用戶提供除塵--輸送--脫硫三大相關系列產品的企業，能實現項目總承包。08年擬實現主營業務收入14億元，主營業務成本12.35億元，三項費用1.55億元。

 

　　公司大型燃煤電站鍋爐煙氣電袋復合除塵與裝備項目被科技部列為863國家高技術研究發展計劃項目；300MW機組濕式石灰／石灰石法煙氣脫硫裝置、600MW超臨界機組電除塵器被列為國家火炬計劃項目。

 

　　菲達環保（600526）與印度公司BGR ENERGY SYS-TEMS LIMTIED分別簽訂印度麥拓1×600MW除塵器項目合同及印度卡利森2×600MW除塵器項目合同，合同總金額分別為942.85萬歐元及2351.4萬美元，交貨截止期分別為2010年3月4日、6月4日。菲達環保表示，合同的簽訂有利于提升菲達品牌的影響力，對公司2009年、2010年的業績產生好的影響。