許革：技術遇見資本 天地人劍指工業廢 創意性的階段式并購

    采訪手記：在剛揮手作別2013年，固廢戰略論壇走過第七屆,每一屆論壇也是固廢領域新老朋友的一次歡聚。在此次的盛會上，一個新鮮面孔格外引人注目，他就是北京天地人環保的董事長許革。
    在水務圈擁有豐富履歷的許革首次來到固廢論壇，并作主題發言，闡述解析了甚為熱門的天地人被國中水務并購案例。接受中國固廢網采訪時，許革也十分謙虛謹慎，一再強調自己是固廢領域的新兵。 
    “國中水務完成對天地人環保的收購”事件是今年固廢市場的熱點之一，交易的具體事宜也引發業界諸多關注。
    “對于天地人來說，可以說是一個華麗的轉身。技術和資本相結合，助力天地人更快發展。”許革表示，原本作為民營企業的天地人環保在并入上市公司后，融資渠道更為通暢與廣泛，無疑為企業今后的規模發展注入強大動力。
技術遇見資本 
    目前從事滲濾液處理的企業在我國約有200家，除了少數上市企業外，大多為中小型民營企業。而目前我國的中小企業均面臨著嚴重的資金瓶頸，融資渠道十分狹窄。
    許革認為，技術型的中小企業選擇資本被收購是目前拓寬融資渠道的有效路徑，技術與資本的結合也將會是一種發展趨勢。國中水務之所以選擇與天地人環保，主要看重的是天地人的核心價值和技術。
    天地人在全國有120多個滲濾液處理項目，數量占據國內第一。許革介紹，天地人成立11年來，只專注于垃圾滲濾液市場，目前擁有自己的膜組件及高濃度水處理技術。由于發展路線較為單一，企業的抗風險能力相對較差。天地人考慮將其技術推廣應用至其他領域，為了拓寬融資渠道，開始尋求資本接洽。
    “除了轉讓標的價格等經濟因素，我覺得收購方和被收購方的企業文化和價值觀的相似度，是決定并購是否成功的關鍵因素。”許革在談及與國中水務交易細節時談到。
創意性的階段式并購 
    許革介紹，國中水務并購天地人的交易案例其實頗具創意。首先，在2011年，國中水務與天地人簽署了“優先選擇權”協議。國中水務出價一千萬獲得了為期一年的天地人全部股權優先受讓權。
    而在2012年，天地人與國中水務分三個階段簽署了股權轉讓協議，先后分別是10%、20%、70%的股權轉讓協議，最終在2013年8月實現股權收購交易完畢。許革解釋道，國中水務并購天地人的資金來源于二次增發。而國中水務的大股東在香港聯交所上市，國中水務本身在A股上市，受香港聯交所和上交所的規定，投資者對企業的標的行為審核十分嚴格。最終國中水務在二次增發中成功融資12.5億元，其中5.5億用于收購天地人。
    另外，在第三次股權轉讓協議中雙方設定了對賭條款：天地人全部股權轉讓價格——5.5億,即天地人公司原股東承諾三年期限內實現的凈利潤指標，如果按期實現這個利潤指標，5.5億轉讓資金會全部交付，如果不能實現，一部分資金將被退回。
劍指工業廢水 
    近幾年來，垃圾滲濾液市場逐步呈現萎縮之勢，這一細分市場的企業為保證長遠發展，均開始延伸產業鏈，試水新領域，例如維爾利、北京潔綠等企業。
    許革對固廢網記者坦言，滲濾液市場的確逐漸萎縮。根據“十二五”規劃，每年用于滲濾液新建項目與提標改造工程的投資規模為30億元。而全國目前約有200家滲濾液處理企業，多為地方小型企業。許革透露，目前天地人在滲濾液市場的份額，與維爾利旗鼓相當，均為10%左右。
    相對于維爾利等企業將市場拓至餐廚垃圾、土壤修復等固廢處理領域。許革表示，天地人主要還是將圍繞液體處理進行相關開拓，除了繼續專注于滲濾液處理之外，正在嘗試將公司的DTNF，DTRO膜組件技術推廣到石化行業濃鹽水處理，煤化工廢水再生處理領域。
兼并收購走起 
      在2013年8月完成股權交易后，國中水務為天地人增資1億，天地人的注冊資本達到1.38億。天地人環保實現了技術與資本的高水平結合，在開通融資渠道之后，天地人是否會轉變為資本型企業？
    “天地人還將以技術服務路線為主，同時將持續推進兼并收購工作，提升公司核心技術競爭力。”許革介紹，目前天地人已經與瑞典的JOSAB公司、丹麥的BIOKUBE公司完成了相關收購工作，并在與丹麥另一家從事正滲透膜研究的企業進行談判，可能將成立合資公司。
     許革還向固廢網記者透露，國中水務也將進行第三次融資，規模達到30億元。資金渠道的解決無疑是企業快速發展的強勁動力，在成功接入資本市場后，天地人環保的騰飛值得期待。電機