“混改和公用事業市場化改革大幕拉開。隨著公用事業市場化改革的深入，尤其是特許經營法等法規的制定與實施，地方水司長期以來基于供排水設施的地域限制而形成自然壟斷、政企不分的局面必將打破。”興業證券環境與公用事業融資部總經理匡志偉在2015（第十三屆）水業戰略論壇上指出，新三板是資本市場近年來最大的一個政策紅利。隨著各級地方政府和各相關部門政策的陸續推出，以及不同程度的優惠政策，新三板市場的崛起必將為地方水司“混改”提供良好的平臺。

圖為：興業證券環境與公用事業融資部總經理 匡志偉

國有水司引入社會資本存障礙 

隨著國內資本市場對環保產業的關注不斷升溫，計劃色彩濃重的行業管理體制、過于功利的投資理念以及金融機構簡單粗放的風控標準，使環境企業在國內資本市場境遇頗為尷尬。

對于絕大多數地方水司來說，重資產、低盈利是其固有特點。根據供水價格管理辦法，水司合理收益率水平一般在6%左右，但事實上能夠達到該盈利水平的已屬鳳毛麟角。此外，水司資產由于長期沉淀，其評估價值較賬面價值普遍大幅溢價。資產的盈利能力與其評估價格嚴重背離，成為國有水司引入社會資本的普遍障礙。

新三板市場可推動水司加速發展

新三板是資本市場近年來最大的一個政策紅利。為了支持新三板的發展，各級地方政府和各相關部門也陸續推出一些優惠政策，助力地方水司的轉型。

匡志偉指出，相比其他上市方式，新三板門檻較低（具體參見附表）。新三板的掛牌條件遠低于IPO，融資方式靈活，不受行政審核限制，水務企業只要厘清資產權屬，實現政企脫鉤，或可在新三板上市的目標。

通過新三板上市，建立良性的可持續的投融資循環，全方位提升融資能力，并可以加大投資建設力度，進一步提升公共服務水平和盈利能力，進一步提升公司的股權融資能力，形成良性融資循環。

最后，匡志偉表示，資本市場的信息公開，營造利于企業發展的外部環境，進一步規范運作，改善運營效率，加速實現與地方民間資本的權益融合，營造“人水和諧”的良好氛圍，全面推動水司的可持續發展。

附：多形式企業上市條件需求對比