事項:由于“十三五”期間環保監管趨嚴,石油行業作為污染存量最多、污染物處理難度最大的行業,污染治理市場面臨較好的投資機遇。我們特別邀請某大學教授為投資者解讀油田環保行業的發展現狀以及主要的投資機遇。

　　平安觀點:

　　含油污泥存量大,對環境污染嚴重:我國石化行業2003年開始產量迅速提升,由于含油污泥處理技術相對落后、處理費用高,含油污泥無害化處理率低。目前我國每年含油污泥產量3000萬噸左右,堆存的污泥上億噸,對土壤、地下水造成極為嚴重的污染。 n 油田環保行業空間巨大,每年400-600億市場:我國每年產生采油廢水8.5-13億方左右,每年市場空間300億以上;產生各類含油污泥3000萬方以上,市場空間100-300億/年。

　　政府監管趨嚴,油泥處理需求迅速提升:目前各地環保派出機構執法能力非常強,比“十二五”有極大提升,各地政府、采油企業均面臨巨大壓力。2016年起,多個采油企業開始積極投資含油污泥處理,避免因后續環保壓力繼續提升帶來法律風險。國家亦通過稅收調劑等手段鼓勵企業將油泥達標處理,推動市場迅速發展。

　　危廢資質稀缺,油田環保行業產能供不應求:含油污泥屬于危險廢物,而各地擁有處理含油污泥資質的企業鳳毛麟角。目前市場主流技術對含油污泥的處理效率極低,處理能力遠遠落后于污泥產量。油泥處理成本較高,而擁有成熟技術與技裝備,能夠長期運營設施,將油泥處理至達標排放的企業少之又少,未來三五年油田環保的產能可能保持供不應求的局面。

　　進入壁壘高,市場分散:含油污泥因其中含油率高,鹽分較高,水質變化較快而極難處理,同時其下游客戶集中(主要是三桶油),使得油服公司、系統內部公司具備較強的競爭力。行業內擁有獨特技術的公司目前規模普遍較小,不具備大規模拓展市場的能力。綜合來看,行業進入壁壘較高,市場分散。

　　投資建議:我們認為油氣行業環境污染治理將是“十三五”期間最具投資價值的領域,市場空間大、進入壁壘高、現金流較好,非常適合環保企業開展差異化競爭,實現彎道超車。目前參與市場競爭的主要有技術突出的企業與油服公司,包括天翔環境、惠博普、杰瑞股份等均有機會在油田環保領域分得較大市場,建議關注。

　　風險提示:行業監管力度低于預期。