凱輝基金投資企業博天環境近日在上海證券交易所掛牌上市。近年來環保產業利好政策密集出臺，大環境利好下，中國環保產業發展迅速，環保上市公司市盈率保持在較好水平，資本市場對環保行業發展前景看好。博天環境歷經22年發展歷程，成長為優質的整體環境服務提供商，本期凱輝分享特邀博天環境董事長趙笠鈞先生與大家講述博天如何從行業“隱形冠軍”走到上市公司。

　　2017年2月17日，博天環境在上交所正式掛牌，開盤當日漲幅44%。這一天，上海的PM2.5指數保守估計為良到輕度污染之間，但在霧霾鎖城的季節，卻已是可以讓人忽略不計的“好天氣”——接受媒體采訪的會議室落地玻璃外是灰蒙蒙的天空，大家以此作為背景留影的想法只好一笑作罷。我們不想稱之為一種灰色幽默，而恰巧說明我們的市場和社會，是如此需要一家優質環保企業的存在與發展。博天環境可謂生逢其時。

　　從環保細分領域的“隱形冠軍”到上海主板上市  綠色發展從責任走到機遇

　　中國的環保產業萌芽于上世紀60年代中期北方重工業城市的“三廢治理”辦公室，1973年正式起步，直到1992年隨著第一次全國環境保護產業工作會議的召開才真正開始進入穩步發展的階段，三年后，博天環境在北京成立。但當時的中國環保產業市場仍不成熟，環境保護才剛剛在人們的腦袋里建立起一個模糊的形象，博天環境董事長趙笠鈞笑稱“當時拿名片和別人交換，人家總是回，哦，你是做裝修的吧”。一個無心的誤解，卻可見當時業務開展之不易。

　　但有人說博天的運氣似乎不錯，從90年代的屠宰廢水處理擴展到啤酒行業，從新千年伊始隨乳品領頭企業進入快速發展軌道再到能源化工領域拿下大單，又在工業發展整體呈現放緩之前提前布局了市政和工業園區領域……為什么每一次都是博天？運氣應該只是答案的一面，另一面，來自趙笠鈞和團隊對市場的準確預判——“博天環境的發展，不是簡單的數字游戲和增長疊加，而是基于對未來市場的判斷，精進創新，方能成就從零到一的突破”。

　　對于概念較為寬泛的環保產業，博天環境一直有著清晰的判斷與發展規劃，憑借領先的水處理技術，二十多年間不斷開拓水環境治理新的業務領域與形態，參與到多個大體量的環境項目中，一步步成為細分領域的“隱形冠軍”，可以說是博天環境一路以來企業發展探索的最好縮影。目前，這家“最大的小公司”已在城市水環境、工業與能源水系統、生態修復和土壤修復等多個領域，成為形成涵蓋檢測監測、咨詢設計、系統集成、項目管理、核心設備制造、投資運營等覆蓋全產業鏈的一體化解決方案提供商。

　　如果從1992年算起，環保產業在中國仍是比較年輕的產業，經歷早期發展加之近期市場機遇期的到來，大大小小的環境相關企業不斷涌現，對比發達國家，中國的環保產業集中度依然較低。但隨著環境治理難度的提升和項目所需資金的不斷加大，需要出現綜合性的大型環保企業來應對日益復雜的環境系統性問題與提供整體解決服務方案，國家的“十三五”規劃也明確“加強生態環境綜合治理，加快補齊生態環境短板”為核心任務，政府由過去購買環保產品、設備或單一治理工程服務轉向購買環境服務和整體環境質量改善——綠色發展正從責任走到機遇。趙笠鈞坦言，“過去，人們常說要改善環境，但很少有人真的去做環保相關的企業或者進行投資，而博天一直專注于此。現在，我們希望借助資本的力量來更好地做這件事情，成為優質的整體環境服務提供者。”

　　技術護航  揚帆“出海”

　　如果對產業發展方向的準確預判是大海航行的指南針，保持過硬的技術優勢則是航行中乘風破浪的風帆，這對企業的創新能力提出極高的要求。對此，趙笠鈞一直強調，希望博天環境成為環境科技型的公司，而不是一家重資產的企業。

　　目前，博天環境已經獲得授權專利120余項，在內部，設立了博天設計研究院，將自己近二十年積累的水樣數據、處理工藝參數、設備選型、運行費用、項目反饋及圖片等全面參數信息進行匯總分析后，形成強大的行業“云”數據庫、提供支持，設計能力已經達到國內同行業領先水平；對外，與中國工程院院士侯立安合作設立院士專家工作站，以實際環境熱點問題為導向，向“黑臭水體治理”、“流域綜合整治”、“海綿城市建設”等環保領域共同面對的熱點、難點技術課題發起沖擊，將形成更多具有自主知識產權的優勢技術。

　　誠如趙笠鈞所言，過去幾十年的工業高速增長，讓中國環保公司面臨的一直是最為復雜的環境與問題，積累了豐富的經驗，相信未來中國一定能產生世界級的環保企業。但另一方面，中國環保企業在核心設備與關鍵技術上仍與國外有一定差距，比如在中國企業過去較少涉及的土壤修復、地下水修復、VOCs治理等方面依然缺乏專業經驗。對此，趙笠鈞表示希望以市場換技術等方式在海外進行并購與整合，加速核心設備與技術上的升級。博天環境也因此成為較早一批“出海”的環保企業，2009年就成立了自己的海外事業部，不斷開拓積累，世界銀行、亞洲銀行以及海外跨國企業在中國的環保項目皆收入囊中，在2010年至2014年先后引入了國投創新、凱輝基金等全球布局廣泛與專注跨境投資的PE基金，幫助博天環境全球化的戰略推進。

　　博天環境海外拓展的努力，終于在2014年實現了突破。水處理作為博天的主營業務，反滲透技術是行業主流，但當時國內還沒有能夠完全自主生產反滲透膜的企業，因此長期依賴國外進口。2013年的某個展會，博天團隊發現了一家專門從事水處理正滲透膜技術研發的丹麥公司——AQP。它們的專利技術可以使每個水通道蛋白每秒鐘運輸30億個水分子，將此技術利用到平板膜或中空纖維膜中會大大提高膜的生產率和分離質量，以低污染及低能耗獲得淡水。經過多次的溝通與談判，基于對博天過硬技術與生產實力的認可，AQP與博天環境最終達成協議，并在中國合資成立公司，全權負責相關專利技術在中國的產品研發、市場推廣和工程應用，凱輝團隊也為合資公司提供多方建議，推動博天環境與海外企業的良好合作，并繼續幫助博天環境在歐美等國家和地區相關技術領域尋找潛在的合作與投資機會。

　　對海外優質環保標的的并購不僅推動中國企業與國外技術上的融合與升級，還進一步幫助中國環保企業有效開拓國際市場，此后的2015年，博天環境海外業務收獲頗豐，在東歐、非洲、中南美和中亞等地先后贏取了總額超過5億元人民幣的項目標的。而隨著當前“一帶一路”建設的展開，沿線國家對工程環評的高要求也將為中國環保企業在海外帶來更多新的機遇。

　　博天環境到底價值多少？

　　在采訪中，趙笠鈞提到了多組數字——博天環境營業收入從2011年的3.55億元增長至2015年的19.91億元，年復合增長率為53.89%，2016年有5個項目入選國家級PPP示范項目，希望2020年達到200-300億的資產規模。但他又對這些數字有著自己的“疑問”——到底一間環保公司的價值應該如何定義？趙笠鈞坦誠地說著自己的看法“我當然希望公司能有好的市值，這對我們未來良好的發展至關重要。但除了這些財務指標之外，環保是公益性很強的行業，環保公司的價值判斷標準是不是應該再多元化一些？”

　　這些問號的背后，不只站著一位企業家，更重要的標簽，應該是社會公民。而在博天環境的官網上，主標題欄“環境與社會”下有一個子欄目，是“企業公民”——成立專項基金，投入1000萬元助力環保教育、中小學生健康飲用水、生態修復等領域的公益事業，全體員工舉辦慈善拍賣會，籌集20萬元捐給大愛清塵基金用于塵肺病人的救治……“企業公民”這四個字應該承載著趙笠鈞和博天人對于企業的一番思考和對社會的赤誠。同樣的，在發展過程當中，博天也不曾因時境的復雜艱難而放低過對品質的要求，一直堅持對品質的極致追求才是對環境最大的尊重，最終對質量的嚴守得到了市場的再一次肯定——在22歲生日的一個月后，博天環境正式登陸A股，掛牌上市。