中金環境(300145)

金山環保與南京水務集團簽訂 8 億《污泥處置合作項目框架協議》

公司全資子公司金山環保與南京水務簽訂污泥處置合作項目框架協議，包括太陽能低溫復合膜污泥處理設備和資源化生產設備、建筑工程及廠區配套工程。該項目擬建設總規模為 500 噸/日（含水率為 80%的污泥量），預計總投資為 8 億元，擬采取 BOT 模式。 該《合作項目框架協議》為意向性協議，尚需簽署正式合同， 具體的實施內容和進度尚存在不確定性。

公司持續構建環境綜合服務商， 拿單實力雄厚在手訂單充裕

公司近年來分別收購金山環保和中咨華宇布局環境治理、環評領域， 后又收購洛陽水利、華禹水利等開拓水利水電行業勘察設計領域，全產業鏈布局優勢凸顯，綜合拿單實力雄厚， 2017 年上半年新簽訂單金額合計 14.8 億元， 在手訂單充裕。

布局危廢增加新看點， 擬收購浙江金泰萊 100%股權

公司 10 月 15 日發布增發募資預案，擬收購浙江金泰萊環保 100%股權，作價 18.5 億元，其中擬發行股份支付 11.01 億，增發價為 13.93 元/股，現金支付 7.49 億； 同時擬募集配套資金總額不超過 8.25 億元（含現金支付款）， 金泰萊 2017 年年底危廢處置能力將達 18 萬噸/年，處置范圍包括廢酸等 18 個大類， 公司積極布局危廢增加新看點。

“訂單充足+激勵完成”助推業績高成長，維持“買入”評級

暫不考慮增發，預計公司 2017-2019 年 EPS 分別為 0.60、0.81 和 1.01元/股，按照最新收盤價對應 2017-2019 年 PE 分別為 27、 20 和 16 倍。 今年 5 月第三期員工持股計劃購買完成合計增持 5.6 億，均價 25.01 元/股 （前復權 13.86 元/股）。公司不斷強化上游設計、咨詢實力，全產業鏈布局優勢凸顯，在手訂單充足，激勵到位助推訂單落地加速，維持“買入”評級。

風險提示 新增訂單與落地情況不達預期，增發進度不達預期。