西南水務(wù)龍頭，穩(wěn)步向平臺(tái)型企業(yè)轉(zhuǎn)型。興蓉環(huán)境立足水務(wù)領(lǐng)域，憑借國(guó)企背景，已經(jīng)初步實(shí)現(xiàn)環(huán)保平臺(tái)化發(fā)展。2017H 興蓉環(huán)境運(yùn)營(yíng)及在建供排水規(guī)模超過(guò)600 萬(wàn)噸/日，污水處理量224.66 萬(wàn)噸/日，投產(chǎn)和在建的垃圾焚燒廠(chǎng)規(guī)模合計(jì)將近10000 噸/日。此外，由于興蓉環(huán)境深耕產(chǎn)業(yè)，憑借經(jīng)驗(yàn)及較好的運(yùn)營(yíng)服務(wù)能力，供水量位列同類(lèi)上市公司最高，污水處理量位于第一梯隊(duì)，并且維持供水50%毛利率，污水處理38%毛利率的較高盈利水平。

業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)良好，現(xiàn)金流回款能力強(qiáng)，融資成本低，助力公司進(jìn)一步業(yè)務(wù)開(kāi)展。興蓉環(huán)境自來(lái)水+污水處理服務(wù)占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入82%，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)良好，銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金/營(yíng)業(yè)收入比值穩(wěn)定在1 以上，現(xiàn)金流充沛。加之公司具備多種手債券、股權(quán)、政策扶持貸款及國(guó)開(kāi)發(fā)展基金等多種手段融資能力，其中在手16 億債券，票面利率低于3%，國(guó)開(kāi)發(fā)展基金年利率1.2%，融資成本較低，2016 年公司財(cái)務(wù)費(fèi)用率2.29%，低成本融資將助力公司進(jìn)一步發(fā)展。

原水處理業(yè)務(wù)空間充沛，環(huán)保政策景氣依舊。“水十條”制定提標(biāo)任務(wù)，“十三五”規(guī)劃制定實(shí)施節(jié)奏，行業(yè)空間充足。“十三五”期間，新增污水處理設(shè)施規(guī)模 5022 萬(wàn)立方米/日;提標(biāo)改造城鎮(zhèn)污水處理設(shè)施規(guī)模 4220 萬(wàn)立方米/日;城鎮(zhèn)污水處理及再生利用設(shè)施建設(shè)共投資約 5644 億元，其中新增污水處理設(shè)施投資 1506 億元，提標(biāo)改造污水處理設(shè)施投資 432 億元。此外，污泥治理、中水回用技術(shù)推廣均為國(guó)家十三五重點(diǎn)工作方向，興蓉環(huán)境有望乘勢(shì)而上，擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模。

固廢焚燒落地，業(yè)務(wù)多元化，服務(wù)半徑向全球延伸，展現(xiàn)發(fā)展活力。此外，興蓉環(huán)境首個(gè)垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目于2017 年2 月正式投入運(yùn)營(yíng)，2018 年隆豐項(xiàng)目投產(chǎn)產(chǎn)能有望提升60%。業(yè)務(wù)多元化下，業(yè)績(jī)有望持續(xù)增加。公司服務(wù)半徑不斷擴(kuò)大，西南地區(qū)以外業(yè)務(wù)占比逐年提升，同時(shí)興蓉環(huán)境與中冶在巴基斯坦設(shè)立合資公司推進(jìn)垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目，將打造示范項(xiàng)目。

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