近幾年來，環保已然成為市場中耀眼的明星，各種政策利好不斷。隨著生態環境部的組建，環保部門的話語權、執法權雙雙得到提高，環境監管能力也不斷增強。在如此大背景下，環保類公司或將迎來業績的高速增長。今天，我們就要來說一說環保界的“一哥”——光大水務。

光大水務作為一家專注于水環境管理的環保企業，主要從事水環境管理、海綿城市建設、流域生態恢復、供水、污水處理、中水、廢水源熱泵、污泥處理和處置等業務。其直接控股股東為在香港上市的中國光大國際有限公司。

通過反向收購登陸新交所主板

現如今，環保產業已經進入“資本+技術”雙輪驅動的時代，資本成為環保企業發展過程中的必備資源。光大水務自然也沒有錯過這一重要環節。

光大水務成立于2014年，當時光大國際對在新交所上市的綜合性水務環境服務提供商漢科環境科技集團成功進行了反向收購，交易作價12億新元（約合9.2億美元），以用于擴大后的新公司增發新股支付。擴大后的新公司正式更名為光大水務。2014年12月22日，中國光大水務有限公司在新加坡交易所上市。

光大水務近一年K線走勢圖（新交所代碼：U9E）

目前，光大水務的市值已經超過10億新元，公司在2013-2017年這五年間，實現了利潤和收入的雙重增長，復合年增長率分別達到了18.9%和29.2%。今年8月，光大水務向港交所也遞交了上市申請，有望取得新交所、港交所雙重第一上市地位。

上半年業績同比上升44%

拋開往年的優異業績不說，光大水務今年以來的表現也可圈可點。據光大水務2018年半年報顯示，公司在報告期內錄得收入港幣23.60億元，較去年同期上升44%。在盈利方面，較去年同期增長39%，公司股東應占盈利也較去年同期增長了45%。光大水務表示，公司上半年的收入增長主要得益于建造收入、運營收入以及財務收入的增加。

光大水務2018年上半年業績概況

據公司表示，建造收入的增長主要源于報告期內若干在建的污水處理項目擴建及提標改造、供水項目及若干水環境綜合治理項目的建設。數據顯示，公司毛利較去年同期增長42%至港幣7.88億元，主要得益于建造服務毛利的增加，整體毛利率33%。

打造水務行業全產業鏈發展

在環保產業鏈普遍蓄勢待發的背景下，污水處理行業儼然成為了其中的一匹黑馬。作為環保界的“一哥”，光大水務早已提前加入此“整合周期”，業內則更樂于將污水處理定義為價值2.5萬億的產業蛋糕。資料顯示，2015-2017年光大水務的污水處理業務分別占到收益的97.5%、97.6%以及62.2%。

其中，2017年污水處理業務占收益比例減少的原因在于光大水務加強了其它業務的發展。早在2016年，光大水務便拓展了水環境治理業務，該業務在推出當年只占營收的0.1%，到了2017年，其占比已經上升至31.6%，截至2018年3月31日，水環境治理業務占比仍高達30.9%。除此之外，光大水務還于去年開始發展起了供水業務，截至今年一季度末，該項業務占比已經達到8.3%。

在上面的各項數據中，我們也可以看出光大水務正在全方位聚焦水業務，以便公司在水務行業得到全產業鏈的發展，進而拓寬收入來源并帶來規模經營的機遇。從目前來看，光大水務在水業務領域的工作主要包括供水、污水處理再生利用、污泥處理以及水環境治理。

專注水務 探索新商業模式

對于未來，光大水務也做出了幾點展望：

1、力求通過包括研發和并購在內的各種方式繼續提升技術研發能力，并加強其核心技術競爭力。

2、專注于水務相關主題，堅持產學研合作模式，促進研究成果商業化。

3、探索輕資產發展策略和新的商業模式，密切關注行業政策及市場需求，努力提高業務多樣化和可持續性。

4、繼續實現投融資模式的多元化，包括發行人民幣計價的債券、探索資產擔保證券及其他渠道的發行。

5、深入優化集團境內外的融資結構以避免外匯風險。

七禾網研究中心李燁根據網絡綜合整理