2015 年,東方園林開始謀求戰略轉型,從景觀建設向生態環保市場拓展,開始二次創業之路。2015 年上半年,東方園林相繼與北京市房山區、長春市綠園區、武漢市江夏區等地方政府簽署了PPP 業務戰略合作框架協議,并陸續轉化為正式合同,標志著公司向生態環保大市場戰略轉型的推進。
招商證券對東方園林2015年的表現給予肯定,認為:盡管目前東方園林利潤增速下滑,但公司自身修養始終在持續提升,而業務模式、人才技術、項目經驗、客戶資源方面深厚積累將是公司成功完成二次創業的重要推動力。萬事俱備,只欠“市場”東風。
二次創業,聚焦生態環境
東方園林二次創業轉型發展
2015年,海綿城市和PPP推廣政策的密集發布,一方面緩解了地方財政緊張的壓力,通過引入社會資金、政策性銀行加速放長期貸款等方式解決了項目資金來源問題,另一方面,迫使地方政府積極投入海綿城市建設,為東方園林創造了新的萬億級別的生態環保項目建設市場。
從2015 年東方園林新中標項目來看,生態環境PPP項目雖然數量不占優,但中標及合同金額均已大幅超越傳統景觀項目,轉型第一步成功。
通過近20 年行業中的摸爬滾打,在海綿城市建設大規模推廣之前,東方園林就利用自身雄厚技術優勢和豐富經驗率先推出“三位一體”綜合治理理念,即水資源管理、水污染治理和水生態修復、水景觀建設的緊密融合。
“三位一體”綜合治理理念與海綿城市建設中水生態、水環境、水資源、水安全等多方面考核指標高度契合,而作為這一理念的首推者——東方園林,目前已有充分的提前布局和經驗累積,未來在海綿城市綜合競爭力較強。
東方園林“三位一體”綜合治理精彩案例(部分)
2015年至今新中標項目達378億 已在全國100個城市布局
截至目前,公司2015 年以來新中標項目達到378 億元,其中已簽首期合同或首期規模確定、開工較快項目約140 億元,其余已中標未簽合同的237 億元也將在未來3-5 年逐步轉化為正式合同。因此,目前來看,公司2015 年有望較快開工的2015 年新簽項目約140 億元,若按2016 年結算50%估算,將對應70 億工程,而2016 年還將有新簽合同陸續開工,因此,2016 年業績高增長已有較強合同保障。
東方園林2015 年以來新中標訂單一覽表
目前,東方園林已進入全國100 個城市,如下圖所示。
鑒于公司項目均與地方政府相關,因此公司與100 個城市的地方政府建立了良好的溝通聯系,積累了充足客戶資源。從公司2015 年以來獲得PPP 項目區域來看,基本均為公司100個布點城市中區域,僅德州齊河縣PPP 項目為100 個城市外新拓展項目。而且,目前,所獲得PPP 項目還僅覆蓋了公司100 個布點中的12 個。
加大并購快速切入危廢處理和鄉鎮水務市場
在傳統景觀建設主業向生態環保領域拓展的同時,東方園林也通過外延并購快速進入危廢處理、鄉鎮水務兩大市場。
2015 年下半年公司并購力度加大,加速外延擴張。2015 年9 月以現金1.42 億元收購了吳中固廢80%的股權,以現金2000 萬元收購了富陽金源銅業100%股權。2015 年10 月,公告以現金14.6 億元收購申能固廢60%的股權。此外,在11 月公司又通過現金及股份方式以9.5 億元收購了中山環保100%股權、3.3 億元收購了上海立源100%股權。累計收購股權支付金額達29 億元,收購公司預計2015 年可實現歸屬東方園林的凈利潤累計2 億元(按業績承諾),收購價格對應2015 年PE 估值在15 倍以下。
并購申能環保,布局危廢處理:2015 年10 月,東方園林公告擬以14.6 億元購買胡亦春和胡顯春所持申能環保60%股權,PE(2015)=14,主營冶煉、鑄造、加工、電鍍行業產生的廢渣、廢泥、廢灰等廢物處置,同時富集、回收其中的各類金屬,生產出合金金屬,并伴生水渣及熔煉渣等副產品。
并購吳中固廢,布局危廢處理:2015 年9 月,東方園林公告擬支付14160 萬元向俞鋒、顧琴芳、張林根、吳雪興收購吳中固廢并增資0.5 億元,吳中固廢核準經營范圍為焚燒處置危險廢物3000 噸/年,年處置廢線路板及覆銅板邊角料(HW49)4000 噸/年。
并購金源銅業,布局危廢處理:2015 年9 月,東方園林公告擬支付2000 萬元向孫根申、孫立于收購金源銅業100%股權并增資1 億元,主要業務即以含銅廢物為原料通過陽極銅冶煉回收再利用,最終產出電解銅,實現危險廢物資源化。
并購中山環保、上海立源,布局鄉鎮水務等水處理市場:2015 年11 月,公告公告,擬通過發行股份及支付現金相結合的方式開展并購并募集配套資金,2016 年3 月,公司對增發價格及數量進行了調整,在總股本10 億股的基礎上,增發數量不超過5000 萬股,發行底價20.97 元/股。(1)用于購買鄧少林等41 名自然人及海富恒遠等8 家機構持有的中山環保100%股權,支付交易對價95,000 萬元,其中,以發行股份方式支付61,750 萬元;(2)購買徐立群、上海鑫立源、邦明科興持有的上海立源100%股權,支付交易對價32,462.46 萬元。
目前,東方園林二次創業之路已經開啟,從景觀建設到生態環保的轉型在2015 年新簽訂單上已有明顯體現。從已有訂單和十三五市場發展預期來看,未來四年,與海綿城市相關的生態濕地建設PPP 項目在收入、利潤中占比仍將較大,是支撐“高速成長新四年”的最主要動力。而與此同時,公司在危廢、鄉鎮水務兩大環保領域的布局也將依靠持續的外延并購、產能建設逐步完善,遠期將成為公司利潤的另一重要來源。