2025年4月30日，首創環保披露接待調研公告，公司于4月1日接待上海九祥資產管理有限公司、華泰證券股份有限公司、中保投資有限責任公司、中航信資產管理有限公司、東吳證券股份有限公司等113家機構調研。
公告顯示，首創環保參與本次接待的人員共9人，為首創環保集團董事、總經理李伏京，黨委書記、董事張萌，副總經理王征戍，副總經理邢俊義，總會計師郝春梅，副總經理劉靜，副總經理游美華，董事會秘書官念，董事會辦公室投資者關系工作人員。調研接待地點為公司會議室。
據了解，首創環保的股東戶數從高峰時期約 22 萬戶下降到目前不到 17 萬戶，股東持股集中度提升。2024 年度公司實現營業收入約 200 億元，凈利潤約 35.28 億元，同比增長 119.14%，并擬實施現金分紅約 12.48 億元。公司未來盈利增長的驅動因素包括業務優化、技術創新、資產效能提升及政策紅利釋放等方面。
據了解，公司通過多種措施強化應收賬款管理，包括創新手段推動客戶履約、完善風控體系、制定相關政策等，預計應收賬款規模將優化。公司在供水調價等項目上基本達到預期，未來將根據市場環境和政策變化推進。
據了解，公司的戰略規劃方面，“十四五”期間在經營效益、客戶深耕、價值多元、三元驅動等方面取得成效。“十五五”期間將圍繞技術產業化、業務輕量化和國際化、布局集約化、運營智能化重點布局，實現從“規模擴張”向“價值創造”跨越。此外，公司在推進 REITs 擴募、探索與新科技結合等方面也有相關工作。
調研詳情如下：
問題1:請問貴公司最新的股東人數?
答:尊敬的投資者,您好!從公司定期報告披露的數據來看,公司股東戶數從高峰時期的約22萬戶下降到目前的不到17萬戶,公司股東持股集中度持續提升,反映出投資者對公司投資價值的進一步認可。為保證投資者獲得信息的公平性,公司會在后續的定期報告中對股東人數及時進行披露,敬請關注。謝謝。
問題2:高管您好。請問貴公司本期財務報告中,盈利表現如何?謝謝。
答:尊敬的投資者,您好!根據公司已經披露的2024年年度報告,2024年度,公司實現營業收入約200億元,與去年同期基本持平;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤約35.28億元,同比增長119.14%。同時,公司擬實施現金分紅約12.48億元,分紅金額創歷史新高。未來,公司將繼續圍繞“生態+2025”戰略,全面提升核心競爭力,積極回報廣大投資者的關心與支持。謝謝。
問題3:請問快速路的收費問題什么時候能解決?
答:尊敬的投資者,您好!根據北京市人民政府、北京市交通委員會相關要求,2022年6月份,公司調整了京通快速路收費政策。公司與相關主管部門保持了良好的溝通,后續如有重大進展,公司將按照相關法律法規的要求及時進行披露。謝謝。
問題4:高管您好,請問貴公司未來盈利增長的主要驅動因素有哪些?謝謝。
答:尊敬的投資者,您好。公司未來盈利增長的核心驅動因素將圍繞”業務優化、技術創新、資產效能提升及政策紅利釋放“展開,具體包括以下方面:
(1)核心業務提質增效。公司將持續優化業務結構,重點發展城鎮水務、固廢處理等具有穩定現金流的運營類業務;
(2)輕資產服務與技術輸出轉型。公司加速向“輕資產+技術驅動”模式轉型。例如,自主研發的CREATE好氧顆粒污泥技術已實現商業化落地,未來將通過技術輸出拓展高附加值業務;
(3) 政策支持與行業整合機遇。環保行業監管趨嚴加速低效產能出清,龍頭企業市場份額有望進一步集中。公司依托“生態+2025”戰略,在京津冀、長江經濟帶、粵港澳大灣區等重點區域深化布局,并通過區域公司整合資源,探索“焚燒+”、”水務+"等衍生業務;
(4)科技創新與數字化賦能。近年來,公司持續加大研發力度,通過技術改造不斷提升運營效率。
2025年,公司將繼續圍繞科技創新,推動技術成果轉化,增強核心競爭力。謝謝。
問5:請問張總,為什么東江環保在固廢領域是虧損的,而公司是贏利的!
答:尊敬的投資者,您好。公司深耕環保行業二十多年,在城市環境、市政公用、企業環保節能等領域為客戶提供高效、綠色、智慧的“水、固、氣、能”綜合解決方案。目前公司在企業品牌、市場拓展、運營能力、融資能力及技術研發能力等方面形成了核心競爭力。固廢版塊作為公司重要的業務支撐之一,形成了以焚燒發電業務為核心的全產業鏈模式,在河南、江西等地深度布局,形成了一定的競爭優勢。未來,公司將繼續圍繞提質增效,全面提升固廢業務的盈利水平,謝謝。
問6:近兩年內,公司在營收逐漸下滑的同時,應收賬款持續增長。公司經營計劃也提到控制應收賬款余額和資產負債率。請問公司如何化解應收賬款持續增長的風險,有何風險對沖措施?
答:尊敬的投資者,您好。公司通過多措并舉強化應收賬款管理,重點針對長賬齡款項采取創新手段,如以爭取化債資金、延長特許經營期等多種方式推動客戶履約。同時完善風控體系,將項目回款能力納入核心評估指標,尤其對非政府客戶開展信用全維度審查,前置化識別壞賬風險。制度層面,公司統一制定《應收賬款管理政策》及標準化操作手冊,建立動態跟蹤機制,定期評估宏觀政策影響并形成專項臺賬,系統性提升回收效率。隨著經濟回暖與化債政策紅利釋放,預計應收賬款規模將逐步優化,資金周轉壓力有望緩解。謝謝。
問7:公司出售新加坡ECO項目后是否調整國際化戰略?未來是否聚焦國內市場,或探索新興市場?
答:尊敬的投資者,您好。公司近年來對部分海外資產的轉讓是圍繞上市公司資本優化的主動調整,通過資金回籠實現戰略"換倉",而非收縮全球化布局。作為立志成為世界級環保企業的集團,公司不斷探索"技術出海"與"動態換倉"雙輪驅動:一方面,探索將二十余年深耕國內外市場形成的技術能力轉化為全球化服務優勢,以中國環保企業的創新實力競逐海外市場;另一方面,建立資本進退機制,持續優化資產結構。未來公司將在"進退守試"的良性循環中,既保障上市公司業績穩定,又依托技術輸出和多元化拓展,向全球環保產業價值鏈高端邁進,實現資本運作與產業賦能的共同發展。謝謝。
問8:公司未來如何提升核心業務的利潤貢獻?如何積極應對未來非經常性損益減少對業績的影響?
答:尊敬的投資者,您好。2025年,公司將延續 “融合中求發展,發展中啟升維”的工作總指引,將“統籌經營增長突破與管理改革創新,以改革創新促增長突破”作為工作總基調。
存量方面:聚焦關鍵生產效率指標提升,圍繞提高污水產能利用率、增加焚燒發電上網電量、降低供水產銷差率等關鍵效率指標,全面發力運營提質增效,構建競爭力護城河。同時持續優化生產工藝以降低能源消耗、強化設備維護管理、實施集中采購降低綜合成本、通過貸款置換降低融資成本。
增量方面:依托存量項目發展多元化衍生業務,加大焚燒發電延伸業務、水務處理增值服務、園區大氣治理等業務拓展。通過加大研發投入提升技術實力,加速好氧顆粒污泥等科研成果的商用轉化,探索形成新增長點。同時提升市場競爭力,持續拓展輕資產訂單,通過業務協同獲取新項目訂單,做好增長動能的接續,不斷充實公司的利潤來源。
對于非經常性損益減少,公司將多措并舉積極應對。一方面,通過聚焦主業發展、優化運營效率、拓展增量業務與科技創新,持續強化核心業務盈利能力;另一方面,通過提升人均創利水平、加強應收賬款管理、優化資產負債率等舉措控制財務風險,降低對非經常性損益的依賴。公司將通過內生增長與精細化管理提升業績韌性,以減輕非經常性損益波動對整體經營的影響。謝謝。
問9:2024年供水有5個項目調價,這個進度是否低于預期,公司對于2025年項目的調價預期是怎樣的?
答:尊敬的投資者,您好。關于水價調整的問題,首先,從趨勢上看,供水方面政策的進一步落地以及宏觀調價社會氛圍的改善,為水價調整提供了良好的基礎。在具體執行時,由于水價調整涉及公用事業和政府監管,因此在具體操作上非常審慎。
2024年5個供水項目調價,這些項目是在與駐地政府和當地居民廣泛溝通并達成一致后進行的,從進度上看,這些項目基本達到了預期。
對于2025年的調價預期,公司將繼續根據市場環境和政策變化來推進。部分項目2024年已經完成了價格監審的前期工作,目前正在等待合適的市場窗口期來擇機進行。整體而言,隨著服務質量和運營效率的提升,以及政府和社會對環保行業的認可度提高,預計水價上漲的長期趨勢是可以期待的。謝謝。
問10:2024年公司的資本開支是42億元,相較于2023年是有略降的,但是自由現金流還沒有轉正。請問未來是如何平衡輕資產擴張與現金流?
答:尊敬的投資者,您好。2024 年公司經營活動現金流凈額 40.83 億元,資本開支41.70億元,自由現金流已經處于轉正的臨界點。未來資本開支隨著工程建設項目的減少處于下降趨勢;輕資產業務的擴張更多依賴公司的技術、能力,對資金依賴較小。未來公司將繼續做好資金規劃,在公司高質量發展與安全之間做好平衡。謝謝。
問11:公司擬實施的2024年度分紅金額增長了70%。結合未來資本開支的情況,公司對于分紅是否有更詳細的規劃?
答:尊敬的投資者,您好。從分紅比例來看,分紅金額占當期歸母凈利潤的35%左右;從分紅絕對額來看,同比增長70%,創歷史新高。2024年度現金分紅方案體現了公司與股東共成長、積極回報股東的意愿。
在公司年報披露之后,同步披露了“提質增效重回報”行動計劃。公司會在筑牢運營基本盤的基礎之上,通過增強分紅的可預期性和持續性,提高對于長期資本和耐心資本的吸引力。從前三年的分紅的規律來看,22年股息率在4.6%左右,23年是3.7%左右,今年超過5個百分點,每年股息率都在3.5%以上。 當前公司自由現金流處于轉正的趨勢之中,公司基本面具備長期資本預期的分紅目標的基礎,關于未來的分紅規劃,請投資者保持關注。謝謝。
問12:公司公募REITs的進展及未來規劃?
答:尊敬的投資者,您好。公司目前仍在積極推進首創水務REIT的擴募工作,2024年分別向證監會、上交所就擴募進展情況進行了兩次正式匯報。同時,根據國家發改委的最新項目溝通交流規則,公司已重新將擴募補充申報材料報送山西省發改委,并對發改委提出的問題完成補充和反饋。后續公司將持續與發改委、交易所和證監會溝通,并按照監管機構審批節奏全力推進REITs擴募工作的落地。
公司在前期也對存量項目進行了盤點,希望將首創水務reit作為資產上市的平臺,持續注入優質項目,盤活存量資產,為公司獲取更廣闊的投資發展空間。因此我們會在政策支持和項目條件允許的情況下持續推動擴募工作。謝謝。
問13:最近市場比較關注垃圾焚燒發電和IDC算力中心建設的協同。請介紹一下公司焚燒發電項目的分布情況,未來垃圾焚燒發電業務是否會和IDC業務進行協同?
答:尊敬的投資者,您好。公司目前垃圾焚燒發電項目主要聚焦在河南省和江西省,江西南昌項目體量比較大,規模在3000噸/日左右,在河南省多個地市均有布局,規模在幾百噸到上千噸不等。從業務模式來看,與IDC協同對垃圾焚燒發電項目逐漸地擺脫國補、改善現金流有一定幫助。當前跟部分地方政府進行了初步溝通,從目前的推進情況來看,遇到了一些障礙,需要逐步趨解決,但是這也透露了一個趨勢,即未來傳統環保產業需要和新科技、新賽道進行有機結合,給公司未來的業務發展打開了思路,只有這樣,環保行業才能不斷的獲得新的生產力,獲得更多的發展的活力。謝謝。
問14:關于成本方面,根據 24年的數據,無論是營業成本還是期間費用,都有所下降。請問公司是如何實現降本增效的?未來是否有進一步降本的空間?
答:尊敬的投資者,您好。針對營業成本,公司利用多年積累的技術優勢,通過技改,降低項目生產運行過程中的藥耗、電耗等支出;針對財務費用,公司利用當前金融政策,開展了多個存量項目貸款利率下調的置換工作,整體融資成本同比下降了38個BP;針對管理費用,公司通過強化精細化管理,加強管理調度來降低管理支出。未來,公司將繼續加強運營管控與管理優化,不斷提升公司的盈利水平,謝謝。
問15:請介紹公司“十四五”總結及“十五五”戰略規劃?
答:尊敬的投資者,您好。“十四五”以來,環境產業加速變革,進入技術、資本與資源整合主導的時代。一方面,現代環境治理體系逐步完善,產業驅動要素從工業化和城鎮化轉變為“雙碳”目標引領下的產業升維。另一方面,市政基礎設施建設基本飽和,政府主導的專項債等模式接替傳統PPP模式成為主流。同時,客戶需求從點、面治理向系統解決方案加速升級,但支付能力卻持續下滑。在此背景下,應收賬款高增、低價競爭、逆市場化成為趨勢。
面對環境產業的加速變革,公司以“生態+”戰略為牽引,依托重組整合形成的集團化新平臺,大力推進“客戶深耕、價值多元、三元驅動”發展策略,構建起整合協同、技術突破、能力變現、生態共贏的轉型閉環,全力打造輕資產、高技術、強協同的核心競爭力,致力于從傳統環境治理商向領先的環境綜合解決方案服務商轉型,實現規模、效率、穩健、持續的全面領先,各方面工作取得顯著成效。具體體現在幾個方面:
一是經營效益和質量穩健提升。2024年,公司實現歸母凈利潤35.28億元,較“十三五”末增長140%,年復合增長率24.46%;ROE提升至11.77%,較“十三五”末提升5.32個百分點;經營性現金流凈額40.83億元,位居行業前列;資產負債率穩定在65%以下,高質量發展成效顯著。
二是客戶深耕扎實推進。聚焦高潛力、具備競爭優勢的錨點城市重點布局,十四五期間,公司推動落地26家城市公司;從業績貢獻來看,2024年,城市公司營收貢獻占比約38%(正式報數),利潤貢獻占比約67.0%(正式報數),有力地發揮了業務穩定器作用。為持續做優做大錨點區域,公司推動成立豫東南、新疆2家試點區域公司。
三是價值多元成果豐碩。在實現各公司股權整合的基礎上,以解決方案為牽引,將業務劃分為資產業務、服務業務和技術產品,圍繞主業場景,孵化服務業務和技術產品。 “十四五”以來,服務業務和技術產品訂單超300億元,收入占比從2021年的8.1%提升至2024年的15.3%,實現業務結構的不斷優化。
四是三元驅動持續深化。研發投入持續強化,科技創新碩果累累。“十四五”期間研發投入8.24億元,獲取專利520項,孵化26項技術產品,轉化市場訂單超8億元;卓越運營持續深化,資產效率大幅提升。圍繞提升經營效率、運行效率、管理效率,開展標準化、集約化運營,實現運營凈利潤三年復合增長率27.77%;金融資管加速資產周轉。發行首單環保公募REITs,募集資金18.5億元,境外資產處置收益44.48億元。
“十五五”期間,環保產業將加速向綠色低碳、智慧化、資源循環方向升級,政策驅動與市場化機制深度耦合。首創環保集團將緊抓“雙碳”機遇,圍繞“技術引領、價值深耕、生態共贏”,圍繞以下幾個方向進行重點布局:
1.技術產業化:聚焦減污降碳、智慧環保、資源循環三大領域,打造核心技術集群,強化“環保+新能源”協同,深化探索新能源、碳管理等新賽道。
2.業務輕量化和國際化:擴大技術服務、委托運營等高附加值業務占比,推動REITs擴募與資產證券化,優化資本結構;聚焦“一帶一路”國家環境治理需求,積極尋求技術、能力、視野出海機遇。
3.布局集約化:深耕高能級錨點城市,構建“區域協同+技術輸出”網絡。
4.運營智能化:建設AI驅動的智慧環保數字中臺,實現全鏈條數據貫通與智能決策,提升管理效率與客戶粘性。
通過四個戰略方向的戰略布局,建立起“技術-資本-數據”三輪驅動,實現從“規模擴張”向“價值創造”的跨越,鞏固環境綜合服務龍頭地位,助力美麗中國與“雙碳”目標落地。謝謝。
問16:九江Deepseek部署前后對公司業務的影響?
答:我國生態環境保護工作已進入深水區,只有深度融合技術力量,才能推動生態環境保護從“被動應對”向“主動防控”轉變,從“經驗驅動”向“數據驅動”轉變。隨著AI技術的發展,各行各業都在發生巨大變化,生態環保領域也迎來了前所未有的技術變革。
大語言模型技術與專業小模型和知識經驗的結合未來會是環保管理走向智能化的有效路徑。首創環保集團具備豐富的環保領域的應用場景和專業能力經驗,在“AI+”領域已開展了諸多探索與實踐,我們攜手九江市生態環境局推進的生態環境DeepSeek本地化部署是在客戶端進行AI+應用的第一步,目前我們已在智能研判、智能調度、智能審核等場景進行深度開發應用:
在智能研判方面,依托公司自主研發的監測熱點大數據算法,結合大模型技術,在環境污染成因的快速研判分析方面,由傳統的30分鐘升級為實時診斷,更高效的發現污染問題,識別來源。
在智能調度方面,結合無人機監測技術,將大模型與本地污染特征的融合分析,實現無人機的全天候24小時的自動預警,智能巡航監測,大幅降低人員投入。
在智能審核方面,依托公司自有的企業排污許可算法庫,結合大模型技術實現企業排污許可的智能審核,審核時長由1天壓縮至10分鐘,申報材料一次性通過率提升了40%,大幅提高監管部門的管理成效,更好的幫扶企業完成環保合規性審查,節約企業的時間花費和投入成本。
未來,我們期待通過開放、安全、合規的技術應用,繼續探索AI賦能生態環保的無限可能,不斷創新業務模式,為環保事業貢獻更多智慧與力量。謝謝。
本文源自：金融界
作者：靈通君
