CleantechWatch | 東江環保：危廢項目再下一城，行業集中度提升趨勢不變，優選龍頭
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導讀：東江環保于近期參與了“江西省工業固體廢物處置中心項目無害化部分（即江西省危險廢物處理處置）的BOT特許經營權項目”的公開招標。根據江西省招標投標網發布的公示，公司為江西省處置中心項目的中標候選人第一名，其他兩名分別是廣州綠由工業棄置廢物回收處理有限公司和中節能清潔技術發展有限公司。 |
危廢項目再下一城，行業集中度提升趨勢不變，優選龍頭
項目情況
項目由無害化處置及資源化利用組成。其中無害化處置占地面積128200平方米，建筑總面積44121平方米，主要建設焚燒車間、穩定化固化車間、物化車間、綜合利用車間、甲（乙）類暫存庫、安全填埋場、廢水處理車間、綜合倉庫及綜合樓、宿舍、食堂、計量站、給排水、供電等輔助配套設施。
無害化年處理工業危險廢物81000噸，其中焚燒處理10000噸、穩定化固化（含廠內殘渣）處理20000噸、物化處理15000噸、綜合利用處理36000噸，安全填埋總庫容為54.54萬m3。
項目總投資172224.08萬元，其中無害化處置總投資30450.48萬元、資源化利用總投資141773.6萬元。
項目建設地址初步擬定江西宜春豐城市的豐城市循環經濟園區內，計劃建設工期為場址具備合法動工條件起2年，特許經營期為25年（自商業運營日開始起算）。
危廢行業空間大、集中度提升趨勢不變，優選龍頭東江環保(A/H)
1、無害化處置缺口大，資質審批下放
【缺口大】
根據環保部統計，2012年全國由企業自行申報的工業危廢產量為3465萬噸，其中近850萬噸危險廢物被臨時貯存，還有16萬噸危廢被傾倒丟棄；全國危險廢物累計貯存量達到4465萬噸。
根據《第一次全國污染源普查公報》，2007年工業源中危險廢物產生量 4573.69 萬噸，遠超上述環保部公布數據，以此我們測算2012-2013年全國實際危廢產量約為7296萬噸/年、7850萬噸/年。
圖表 1：全國工業危廢產量測算
2012年，全國持危廢經營許可證的單位危廢年利用處置能力僅 2500 萬噸，占當年實際危廢產量的34.3%，處置能力嚴重缺乏；其中缺口主要在無害化，危廢集中填埋和焚燒處置能力143萬噸/年，占比僅2.0%。
圖表 2：我國危險廢物集中填埋與焚燒處置量分布
據我們調研了解，廣東省13年合法危廢轉移量70-80萬噸/年，但各地級市納入統計的應合法轉移量是該數字的4-5倍，大部分小微企業的危廢沒有納入合法轉入體系；在合法轉移的70-80萬噸中，其中僅有約40萬噸被具有危廢處理資質的企業處置掉，缺口巨大。
【為解決缺口的現狀，資質審批下放】
我國危廢行業實行許可證經營，危廢經營許可資質根據廢棄物的種類和經營方式實行分級管理，由不同級別的政府環境保護主管部門審批頒發；鑒于危廢處置缺口大的現狀，國務院于13年底將重大危廢經營資質審批從環保部下放至省級環保部門，以加快大型無害化項目核準和建設進度。
圖表 3：重大危廢經營許可證下放至省級環保部
【兩高出臺加速工業危廢行業發展】
2013年6月，兩高發布《關于辦理環節污染刑事案件適用法律若干問題的解釋》，將危險廢物認定為有毒物質，并明確了兩種危廢相關的環境污染罪行，環境犯罪定罪量刑標準明顯降低，量刑提高。
隨著兩高司法解釋的頒布，非法傾倒、處置危廢的違規成本大幅增加，促使危廢流向正規處置渠道；根據我們產業調研了解，兩高后危廢企業的中小客戶（年產廢量10噸以下）已開始顯著增多。
圖表 4：危廢處置規范和監管政策
2、行業集中度逐步提升，龍頭企業占先機
目前我國危廢行業市場格局還較為分散，持證企業有1700家左右，平均處理能力僅為1.5萬噸/年；13年末龍頭企業東江環保（43萬噸/年）、深圳危廢處理中心（34.3萬噸/年）、威立雅（29萬噸/年）、廣州綠由（26萬噸/年）已投產危廢項目處置能力共計132萬噸/年，能力占有率僅5%。
圖表 5：我國危廢行業較為分散
考慮危廢行業本身的商業模式以及政策監管加嚴的現實，我們認為集中度提升將成為行業發展的趨勢，而目前正處于集中度提升的初期。
1、 資金壁壘高：無害化項目大多采用BOT模式，初始投資規模大、建設周期長，對企業資金實力要求高，并不是所有企業都有足夠的能力去進入的。
2、 技術壁壘高：危廢一般具有腐蝕性、毒性等危險特性，需要綜合應用物理、化學和生物等綜合學科技術，特別是在處理技術的應用和有效性方面，需經過長期經驗積累。
3、 政策要求加嚴：政府出臺了系列涉及危廢行業發展的規范政策，對于行業的技術標準和和處理要求提高，加快部分技術裝備落后的小企業倒閉，給龍頭企業帶來了提升市場份額的機會。
考慮危廢處置區域性較強的特征，兼并收購將成為龍頭企業進行區域整合、提高市占率的主要手段；東江環保憑借完備的經營資質以及資金、技術、運營經驗優勢，有望成為產業整合的主導者。
1、 資質完備：公司是國內危廢處理資質最全的環保服務商之一，具備國家危廢名錄中49大類危廢經營資質中的46類，并具有廣東省嚴控廢物處理許可證、廢棄電子處理等多項證書，構建較強的行業壁壘。
2、 資金優勢：公司作為唯一上市的危廢處置公司，具備明顯的融資平臺優勢；目前在手現金約為9億，并有 7億元企業債獲批，充足的資金和通暢的融資渠道為公司對外并購擴張奠定堅實基礎。
3、 技術和運營經驗優勢：公司是國內最早從事危廢處理業務的企業之一，擁有工業廢液、廢渣、污泥處理和資源化利用等多項核心技術，并擁有及運營多種類型的廢物處理基地；強大的技術實力和豐富的運營經驗將利于公司對收購企業運營水平和效率進行改善。
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CleantechWatch 管理員
鄔煜
環保&能源高級分析師
